资金面 · 神秘资金跟踪 · 宽基 ETF 1 分钟大单 · 2024-01 → 2026-10
神秘资金跟踪：两年多里三轮大买、一次近万亿的卖出
10 月 26 日，易方达沪深300 ETF（510310）一天净申购 131.5 亿元，当天成交 140.7 亿，几乎全是同一路资金。顺着这个特征回看 2024 年 1 月以来 9 个宽基指数下的 ETF，共找到 142 个「神秘资金日」，大单口径买入约 8,600 亿、卖出约 1.01 万亿。最大的一次不是买，而是卖：2026 年 1 月 15 日到 2 月 2 日，12 个交易日卖出 7,734 亿，ETF 净赎回约 9,700 亿，就在沪深300 的高点附近。买入则有三轮大的：2024 年春、2024 年夏、2025 年 4 月关税冲击。它的买入手法也在变，从全天分散托盘，变成集中在收盘前半小时定价。
方法 「大单」= 某一分钟的每笔平均成交额与该分钟成交额都 ≥ 该 ETF 当月中位数的 5 倍（另加每笔 ≥10 万元、每分钟 ≥500 万元的下限）· 方向 = 当日份额净申购（≥ 大单金额一半为买，净赎回 ≥ 一半为卖）· 神秘资金日 = 当日买向或卖向大单合计 ≥20 亿 · 同方向、间隔 ≤10 个交易日的合为一轮
样本 上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、中证A500、科创50、创业板指、创业板50 九个指数下的 ETF；其中区间内出现过单日净申购或赎回 ≥2.5 亿的 79 只逐分钟分析 · 2024-01-02 → 2026-10-26，共 680 个交易日 · 数据 沪深交易所 ETF 份额公告、1 分钟行情
01先给结论
六条
神秘资金在低位托底、在高位撤出；买入越来越集中在收盘前半小时，而卖出时刻意避开收盘价。
三轮大买，都在下跌之后
2024 年 1–3 月 20 天买入 2,353 亿；2024 年 6–9 月 37 天买入 2,532 亿；2025 年 4 月 7–18 日关税冲击 7 天买入 1,655 亿，其中 4 月 8 日一天 822 亿，是两年多里最大的单日买入。2026 年 7 月和 9–10 月又有两轮较小的买入（335 亿、1,310 亿）。
最大的一次是卖
2026 年 1 月 15 日到 2 月 2 日，12 个交易日大单卖出 7,734 亿，ETF 净赎回约 9,734 亿，1 月 28 日一天 1,347 亿。出手时 510300 距 60 日高点只差 0.9%。2026 年 4–7 月又有一轮卖出，27 天 1,720 亿。
买入手法：从全天托到尾盘定价
14:30 之后成交的大单占比，2024 年春是 27%，2024 年夏 46%，2025 年 4 月暴跌那三天只有 16%（全天扫单），4 月 15 日起变成 93%，2026 年两轮都是 72%。
卖出有两种打法
2026 年 1 月是主动压价卖：大单分钟里推高价格与压低价格的成交额之比只有 0.37，全天都在卖。2026 年 4–7 月是挂单被动卖：这个比值 0.97，且 87% 的大单落在 14:30 之前，避开收盘价。
托得住收盘价，扭不转趋势
买入轮的神秘资金日，510300 在 14:30～14:57 平均上涨 14～75bp；其余 538 个交易日这段平均 −0.5bp。但 2026 年 9–10 月这轮买了 1,310 亿，510300 仍从 4.59 跌到 4.18。
只动龙头
两年多里，沪深300 族的大单买卖（约 5,950 / 6,590 亿）几乎全在四大 ETF：510310、510330、510300、159919。中证2000、创业板50、中证A500 合计不到 240 亿。
02怎么认出神秘资金
每笔约 100 万元的大单，和当天的份额变化一一对得上
宽基 ETF 平时每笔成交大约 4 万元。神秘资金出手的那几分钟，每笔均额跳到 20 万～70 万元，最高超过 120 万元，单分钟成交最多 26 亿。这些大单当天就体现为份额申购或赎回：在场内买入的同时，做市商申购新份额来满足需求，所以份额数据没有滞后。
| 日期 | ETF | 当日成交 | 大单成交 | 当日净申购 | 大单时段 |
|---|---|---|---|---|---|
| 10-15 | 易方达沪深300 510310 | 194.1 亿 | 184.6 亿 | +187.9 亿 | 13:36～14:57 |
| 10-16 | 华泰柏瑞沪深300 510300 | 160.9 亿 | 123.4 亿 | +130.0 亿 | 14:44～14:57 |
| 10-22 | 嘉实沪深300 159919 | 105.9 亿 | 96.1 亿 | +94.5 亿 | 10:59～14:57 |
| 10-26 | 易方达沪深300 510310 | 140.7 亿 | 130.3 亿 | +131.5 亿 | 09:45～14:57 |
以 2026 年 10 月这一段为例，单只 ETF 当天大单 ≥5 亿元的 27 个样本里，有 26 个当天净申购至少达到大单金额的一半，两者相关系数 0.84。拉长到 2024 年以来，大单同时包括买和卖，必须按份额方向分开看。
03两年多全景
2024-01 → 2026-10，每日带方向的大单与各轮的日内节奏
图 1 左上：510300 收盘价，蓝底为买入轮、橙底为卖出轮。左下：每日大单（蓝色伴随净申购，橙色伴随净赎回）。右：各轮大单在一天中的累计占比；2026 年 9–10 月那条在 14:30 前只完成约 28%。
| 区间 | 方向 | 天数 | 大单 | 净申购 | 最大单日 | 14:30 后 | 推高/压低 | 510300 起→止 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024-01-09 → 03-06 | 买 | 20 | 2,353 亿 | +3,905 亿 | 02-05 · 328 亿 | 27% | 2.10 | 3.36 → 3.54 |
| 2024-06-21 → 09-30 | 买 | 37 | 2,532 亿 | +4,286 亿 | 07-19 · 252 亿 | 46% | 2.49 | 3.52 → 4.23 |
| 2025-04-07 → 04-09 | 买 | 3 | 1,164 亿 | +1,653 亿 | 04-08 · 822 亿 | 16% | 1.64 | 3.70 → 3.77 |
| 2025-04-15 → 04-18 | 买 | 4 | 491 亿 | +481 亿 | 04-16 · 271 亿 | 93% | 5.88 | 3.85 → 3.87 |
| 2026-01-15 → 02-02 | 卖 | 12 | 7,734 亿 | −9,734 亿 | 01-28 · 1,347 亿 | 34% | 0.37 | 4.88 → 4.60 |
| 2026-04-13 → 07-03 | 卖 | 27 | 1,720 亿 | −5,046 亿 | 06-25 · 262 亿 | 13% | 0.97 | 4.65 → 4.88 |
| 2026-07-13 → 07-29 | 买 | 5 | 335 亿 | +1,939 亿 | 07-20 · 212 亿 | 72% | 3.25 | 4.74 → 4.66 |
| 2026-09-23 → 10-26 | 买 | 8 | 1,310 亿 | +2,294 亿 | 10-22 · 337 亿 | 72% | 2.68 | 4.59 → 4.18 |
「推高/压低」= 大单分钟里价格上涨时的成交额 ÷ 价格下跌时的成交额：明显大于 1 是主动扫单拉价，明显小于 1 是主动砸价，接近 1 是挂单等成交。「净申购」是这几天所有被统计 ETF 的份额变化，包含普通资金。
表外还有一些零星卖出，每天 20～35 亿：2024 年 10 月 31 日到 11 月 12 日（9 月 24 日暴涨之后，以中证1000、中证500 为主），以及 2025 年 2–3 月、5–12 月的十来天。这些大多在上午或盘中成交。
04买入：从全天托到尾盘定价
同样是买，五轮的节奏差别很大
- 2024 年 1–3 月：全天分散，一半金额在 13:43 前成交完。2 月 5–7 日连续大买中证500、中证1000（合计约 300 亿），是唯一一次大规模买入中小盘。
- 2024 年 6–9 月：持续 37 天的「慢托」，每天 20～250 亿，14:30 后占 46%。这轮结束于 9 月底的暴涨，之后神秘资金转为零星卖出。
- 2025 年 4 月 7–9 日：关税冲击下全天扫单，开盘到 10:00 就完成 22%，14:30 后只占 16%。4 月 8 日一天 822 亿，覆盖沪深300、中证1000、中证500、科创50。
- 2025 年 4 月 15 日起：手法突变，93% 压在 14:30 之后，一半金额到 14:53 才成交，推高/压低比 5.9，是所有轮次里最「拉收盘价」的一次。
- 2026 年两轮：都是 72% 在尾盘，一半金额到 14:41～14:50 成交，14:57 停手。7 月那轮还同时买了科创50 和创业板。
05卖出：主动压价与被动挂单
2026-01 vs 2026-04～07
图 2 2026 年 6 月以来的放大视图（沪深300 四大 ETF + 上证50ETF）。卖出日在 14:30 前已完成 89%，买入日在 14:30 前只完成 20%。
- 2026 年 1 月：沪深300 ETF 卖出约 5,064 亿，中证1000 约 1,186 亿，上证50 约 562 亿，中证500 约 384 亿。推高/压低比 0.37，是明确的主动压价卖出；当时 510300 在 4.88 附近，12 天后到 4.60。
- 2026 年 4–7 月：以沪深300 为主（约 1,289 亿），挂单被动成交（比值 0.97），大单均匀摊在 10:00～14:30，尾盘只占 13%。6 月中到 7 月初这一段卖出日，沪深300 当天平均上涨 0.45%，离 20 日高点只差 1.75%，是逢涨卖出。
- 两种卖法有一个共同点：都不在 14:30 之后集中卖，不砸收盘价。
06近两周：尾盘护盘
10 月 15 日 → 26 日
图 3 左：每日大单（按 ETF 着色）。中：10-15 之后大单在一天中的累计占比，14:30 前只完成 25%，14:50 前 50%。右：沪深300 ETF 平均分时走势；神秘资金日开盘比普通日低得多，尾盘被拉回到与普通日相当的位置。
| 日期 | 大单合计 | 主打 ETF | 开始买入时沪深300 | 当日 510300 |
|---|---|---|---|---|
| 10-15 | 190 亿 | 510310 一只 | −1.9% | −1.2% |
| 10-16 | 166 亿 | 510300、510050 | −0.6% | −0.1% |
| 10-20 | 113 亿 | 510050、510330、159919 | −0.5%～−0.8% | −0.5% |
| 10-21 | 58 亿 | 510300、159919 | −0.8% | −0.8% |
| 10-22 | 337 亿 | 159919、510300、510050、510330，上午加买中证500/1000 | −1.2%～−1.7% | −1.9% |
| 10-23 | 149 亿 | 510330、510300、510310（上午低点出手） | −0.9%～−1.2% | +1.7% |
| 10-26 | 260 亿 | 510310、510330 | −0.2%～−0.9% | 0.0% |
- 触发：开始买入时，沪深300 一般比前一天收盘跌 0.5%～1.9%。只有 10-22（持续下跌日）和 10-23（早盘低点）两次在上午出手。
- 轮换：每天集中买一到两只 ETF，轮着换，不平均分配。
- 只托大盘：神秘资金日尾盘，上证50、A500、上证综指同步拉升 22～33bp，中证1000 和中证500 只有 3bp 和 9bp。
- 上午与尾盘负相关：所有宽基「上午收益」与「14:30～14:57 收益」的相关系数都在 −0.13 到 −0.34 之间，上午跌得越多，尾盘拉得越多。
- 趋势没变：510300 从 9 月 30 日的 4.43 跌到 10 月 22 日的 4.11（−7.3%），10 月 26 日收 4.18。
07各指数动过多少
2024-01 → 2026-10，神秘资金日的大单买 / 卖合计
| 指数 | 买 | 卖 | 主要 ETF（买 / 卖，亿） |
|---|---|---|---|
| 沪深300 | 5,947 亿 | 6,586 亿 | 510310（1,815 / 2,085）· 510330（1,535 / 1,670）· 510300（1,366 / 1,587）· 159919（1,155 / 1,189） |
| 中证1000 | 919 亿 | 1,471 亿 | 512100（328 / 579）· 560010（224 / 410）· 159845（247 / 302） |
| 中证500 | 734 亿 | 596 亿 | 510500（584 / 413）· 159922（81 / 92）· 512500（69 / 91） |
| 上证50 | 447 亿 | 636 亿 | 510050（430 / 615） |
| 科创50 | 283 亿 | 410 亿 | 588080（88 / 301）· 588000（120 / 2）· 588050（40 / 65） |
| 创业板指 | 151 亿 | 289 亿 | 159915（102 / 219）· 159952（28 / 46） |
| 中证A500 | 59 亿 | 67 亿 | 分散在 11 只，单只不超过 20 亿 |
| 创业板50 | 42 亿 | 29 亿 | 159682（26 / 6） |
| 中证2000 | 25 亿 | 15 亿 | 563300（23 / 13） |
中证500、中证1000 平时每天也有 5～20 亿的大单，买卖两个方向都有、不集中在尾盘，更像机构或套利盘；只有落在神秘资金日、且与份额变化同向的部分才计入上表。
08这份读数的边界
哪些能用，哪些不能
- 「神秘资金」是对一类交易特征的称呼：每笔金额大、只做几只龙头 ETF、与当日份额变化同向。本文不推断它具体是谁。
- 只逐分钟分析了区间内出现过单日净申购或赎回 ≥2.5 亿的 79 只 ETF；其余 ETF 不可能触发 ≥5 亿的大单事件，但更小的操作可能漏掉。
- 普通资金的大额申购不计入：例如 2024 年 9 月 30 日全市场普涨，相关 ETF 净申购 625 亿，但大单只有 32 亿。
- 份额只能看到净额：同一只 ETF 当天如果有别人反向申赎，神秘资金的金额会被高估或低估；直接在一级市场申赎、不经过二级市场的操作，在分钟行情上看不到。
- 每一轮都只是一次样本，买入后的涨跌不能当成交易信号；510300 价格未复权，除息日有小幅跳空。
- 全部为对公开成交与份额数据的描述性统计；本文不含任何仓位、信号或买卖建议。