A股指数与期权 · 波动率周期复盘
2026.08.28
涨幅在科创板，风险在小盘：一轮完整的波动率周期，与全线为负的卖方溢价
4月以来科创50 涨 32%，中证2000 跌 3%；隐波在 4月末探底、7月中下旬翻倍、8月回落，峰值还逐级传导——大盘 7/17、中证500/1000 7/20、成长 7/30。真正反常的是溢价：十二个期权品种的 VRP 全线为负，连通常最稳的上证50 也不例外；而 7月真跌时没人买保护，8月反弹后保护才涨到区间九成分位。